Kapital. Flere kapitalfonde har det seneste år rettet investeringer mod segmentet af mellemstore virksomheder. Men alligevel vil der mangle godt ti milliarder kr. til danske virksomheders generations- og ejerskifte i løbet af de næste fem år.
I løbet af de næste fem år vil en meget stor del af de salgshungrende virksomhedsejere løbe panden mod muren eller blive tvunget til at sænke salgsprisen på virksomheden markant.
For der er simpelthen ikke nok kapital i det danske investormarked til, at alle kan blive glade. Det vurderes, at godt 1.500 til 2.000 virksomheder de næste fem år vil være egnede til at få tilført risikovillig kapital i forbindelse med et generations- eller ejerskifte. Det er et samlet kapitalbehov på cirka 50 milliarder kr., men ifølge en ny rapport fra Vækstfonden vil der mangle 10 mia. kr. de næste fem år.
Flere problemer
- Det betyder jo, at der er mange virksomheder, der vil få svært ved at få generationsskiftet på plads. Samtidig betyder det, at det bliver svære at få den rigtige pris for virksomheden. For når der ikke er konkurrence om at investere i virksomhederne, bliver priserne jo ikke presset op, forklarer direktør ved Vækstfonden, Christian Motzfeldt.
Akilleshællen er danske virksomheder med en omsætning på under 250 mio. kr. For selvom, der de seneste tre år er kommet en række kapitalfonde til med et fokus rettet mod netop det segment, er der stadig ikke nok kapital i de danske fonde.
- Det er nemmere at tiltrække kapital, hvis man som virksomhed har en omsætning på over 250 mio. kr. Der er ingen tvivl om, at der i dag mangler et effektivt kapitalfondsmarked til det segment, som befinder sig under det niveau, vurderer direktør og partner i Advizer, Søren Nørbjerg.
Vækstfondens nyeste rapport om det danske marked for venturekapital og buyout viser, at der blot er fire kapitalfonde, som beskæftiger sig med inversteringer i segmentet under 250 mio. kr. Til sammenligning er der over dobbelt så mange fonde med fingerne begravet i virksomheder i segmnetet, der befinder sig umiddelbart over.
Flere nye fonde
Der er dog indikationer af, at flere kapitalfonde har søgt nedad i markedet, vurderer Søren Nørbjerg.
- For bare tre år siden var der ingen kapitalfonde, som gik efter majoriteten i virksomheder med en omsætning i omegnen af 250 mio. kr. De er kommet nu. LD's tredje fond er et godt eksempel og så sent som i sidste uge kom Erhvervsinvest på banen med en hel ny fond med fokus på netop det segment. Jeg oplever, at flere kapitalfonde søger nedad i segmenterne.
- Det sker i takt med etableringen af flere nye fonde, for det kan ikke betale sig at vælge samme fokus som alle de andre aktører på markedet. Så jeg er sikker på, at udviklingen går mod flere kapitalfonde til segmentet med en omsætning på under 250 mio. kr., siger Søren Nørbjeg.
Også Vækstfondens direktør Christian Motzfeldt ser positivt på denne udvikling, men erkender, at der stadig er et hul i form af det massive kapitalbehov på 10 mia. kr.
Ingen hjælp fra udlandet
Han forventer ikke, at hjælpen kommer fra store udenlanske investorer.
- Det er udelukket, at udenlandske kapitalfonde vil interessere sig for virksomheder i den størrelsesorden. Deres fokus ligger på meget store investeringer som TDC, Falck og ISS. Når det kommer til en portefølje med mindre virksomheder er det desuden vigtigt, at man som kapitalfond er fysisk tæt på, forklarer Christian Motzfeldt, der derfor sætter sin lid til, at flere danske kapitalfonde vil komme til de næste år.
