I går fortalte vi her i Erhvervsbladet hvordan det var vigtigt at kende omsætningen i en aktie for at kunne vurdere om en kursstigning eller -fald var holdbar. I dag vil vi illustrere dette med et eksempel, og hertil vil vi bruge SAS og D/S Torm.

I vinterferien var omsætningen på Københavns Fondsbørs lav, og for 16 ud af 20 C20-aktier lå omsætningen under det gennemsnitlige.

At omsætningen på børsen falder i en ferie betyder dog ikke, at handlen går i stå, og det betyder heller ikke, at kurserne ligger fast. Vi oplevede tværtimod, at aktiekurserne for både SAS og D/S Torm bevægede sig med ca. ti procent. Men i hver sin retning, da SAS faldt og D/S Torm steg.

Her ville man være tilbøjelig til at udlægge det som et signal om et fortsat fald i SAS og måske flytte pengene til D/S Torm, som tilsyneladende er kommet rigtig godt i gang. Men så nemt er det ikke.

Hvis vi ser på, hvordan omsætningen i SAS-aktien var, i forhold til hvad gennemsnittet havde været hidtil i år, så faldt SAS med 9,3 procent under en omsætning, der var 54 procent større end normalt. Her ligger der altså et meget klart negativt signal fra de store investorer, som var parat til at sænke prisen ganske betydeligt for at komme af med aktierne. Det tænder advarselssignalerne for aktiekursens fremtidige udvikling.

For D/S Torm var signalet derimod omvendt. Her steg aktiekursen ganske vist med 10,7 procent, men det skete under en omsætning, der var 36 procent lavere end normalt. Her har kursstigningen altså ikke drevet af nogen store investorer, som stod på nakken af hinanden for at få fat i netop denne aktie. Kursen steg, fordi sælgersiden var svagere end normalt, og ikke fordi købersiden var stærk. Det stiller et spørgsmålstegn ved, om D/S Torm er det rigtige sted at sende pengene hen til den aktuelle kurs.